A critique of Friedrich Hayek’s argumentation in favor of a productivity theory of interest

Abstract

D'abord dans son article "Utility Analysis and Interest" (1936) puis dans deux chapitres de 'The Pure Theory of Capital' (1941), Hayek développe un modèle du taux d'intérêt qui combine productivité et préférence temporelle dans un cadre graphique inspiré de Fisher (1930). Hayek affirme que son modèle va dans le sens d'une explication de l'intérêt par la productivité, dans laquelle la préférence temporelle ne joue aucun rôle ou seulement un rôle mineur. Nous montrons dans cet article que les arguments qu'il avance en faveur d'une explication par la productivité ne prouvent pas du tout son point de vue et que son rejet du rôle de la préférence temporelle reste donc injustifié. Nous étudions ensuite les conséquences pour son modèle d'une prise en compte adéquate de la préférence temporelle.